Info seputar SGP Hari Ini 2020 – 2021.

Ivy Poon, Wakil Presiden – Analis Senior

Qingqing Guo, Asisten Wakil Presiden – Analis

Secara historis, pemerintah China mengandalkan investasi infrastruktur untuk membalikkan penurunan ekonomi, seperti stimulus fiskal sebesar RMB4 triliun setelah krisis keuangan global 2008-2009. Hal ini berubah sekitar tahun 2015, ketika kebijakan pemerintah turun ke arah konsumsi dan jasa sebagai pendorong pertumbuhan ekonomi. Kamar lalu, pemerintah semakin menyempurnakan muslihat ekonominya dengan memperkenalkan model pertumbuhan ekonomi " sirkulasi ganda", yang bertujuan untuk mendorong penawaran & permintaan domestik. Untuk itu, pemerintah berupaya meningkatkan pendapatan rumah tangga serta memperkuat jaring pengaman sosial sebagai bagian dari upaya untuk memajukan konsumsi, serta meningkatkan industri manufaktur dan mengembangkan teknologi canggih untuk meningkatkan kemandirian pasokan dalam kampung.

Gambar 1: Investasi infrastruktur adalah komponen kunci dalam investasi aset tetap China

Sumber: Biro Statistik Nasional China, WIND dan Moody' s Investors Service

 

Investasi akan difokuskan pada pengembangan “infrastruktur baru” – seperti jaringan informasional, urbanisasi dan transportasi utama serta proyek pemeliharaan air – sementara proyek infrastruktur tradisional akan terus membakar belanja infrastruktur, mengingat skala dengan sangat besar, intensitas modal, & target pembangunan yang ambisius.

Dekat semua dari 31 provinsi, kota, dan daerah otonom di China telah mengumumkan rencana investasi infrastruktur utama untuk 5-7 tahun ke depan, mencakup 24. 515 rencana senilai RMB43 triliun, di mana sekitar 25% akan dibelanjakan untuk proyek transportasi.

 

Tulisan 2: Pertumbuhan investasi infrastruktur bakal meningkat setelah virus corona menerjang

 

 

Catatan: Pertumbuhan investasi infrastruktur diukur dengan pertumbuhan kumulatif investasi aset tetap

Sumber: WIND and Moody' s Investors Service

 

Stimulus pemerintah akan mendukung investasi infrastruktur

Negeri pusat sejauh ini menunjukkan dukungannya kepada pemerintah daerah dan kawasan dalam tantangan ini. Perusahaan berencana untuk mentransfer dana RMB2 triliun langsung ke pemerintah daerah buat mendukung pemulihan ekonomi, dan telah meningkatkan kuota untuk obligasi arah khusus – yang digunakan untuk mendanai investasi infrastruktur – sebesar RMB1, 6 triliun menjadi RMB3, 75 triliun. Hal ini pula memungkinkan pemerintah daerah untuk menggunakan hasil obligasi sebagai modal kausa untuk proyek infrastruktur penghasil pendapatan yang signifikan, mencabut pembatasan sebelumnya, dan telah memperkenalkan trust investasi real estat infrastruktur (REITs) jadi saluran pendanaan baru. Perusahaan infrastruktur akan dapat menjual proyek mereka ke REIT ini, mempersingkat masa pengembalian modal untuk aset infrastruktur jangka panjang.

Berdasarkan pengalaman dengan diperoleh dari krisis keuangan ijmal, pemerintah pusat tampaknya kali ini mau lebih berhati-hati dalam memberikan nilai untuk mendukung pemulihan ekonomi. Bagian respons fiskal langsung total dengan diumumkan pada Mei tahun tersebut setara dengan 4, 5% lantaran PDB atau RMB1, 3 triliun, menurut Pelacak Kebijakan IMF. Ini tidak seberapa dibandingkan dengan paket stimulus yang mengikuti krisis keuangan global, ketika investasi publik dalam infrastruktur dan konstruksi properti menolong lebih dari 10% dari PDB, atau sekitar 87% dari paket stimulus RMB4 triliun pada saat tersebut.

Transportasi akan mendorong investasi infrastruktur

Moody' s mengharapkan investasi infrastruktur akan fokus pada sektor transportasi dalam 3-5 tahun ke depan, didorong oleh peningkatan jumlah penumpang dan seruan barang, serta urbanisasi yang pesat, yang ingin ditingkatkan pemerintah menjadi 70% -75% pada tahun 2035, naik dari 61% pada 2019.

 

Gambar 3: Memperluas jaringan transportasi – rel kecepatan tinggi, rel kereta api serta jalan raya (menurut panjangnya)

Sumber: WIND and Moody' s Investors Service

 

Moody' s mengharapkan investasi transportasi akan difokuskan pada perkeretaapian baru di wilayah tengah serta barat, seiring dengan perluasan jaringan kereta cepat, jalan raya dan metro yang sedang berlangsung. Peristiwa ini konsisten dengan ' Strip Besar pembangunan kekuatan Cina dalam rencana transportasi' nasional dan dasar pembangunan terkait yang diumumkan sebab berbagai pemerintah provinsi.

Memperkuat jaringan transportasi juga penting untuk menyediakan rencana pembangunan regional strategis, bagaikan di Beijing-Tianjin-Hebei dan Area Teluk Besar Guangdong-Hong Kong-Makau.

Energi muda juga akan tetap menjadi pokok utama untuk sektor kelistrikan, sekalipun pertumbuhan investasi kemungkinan akan melambat pasca-2020 karena negara tersebut mendatangi keseimbangan jaringan tenaga angin & surya pada tahun 2021. Penambahan kapasitas berbahan bakar batu tidak keruan juga cenderung melambat di bawah strategi netral karbon China.

Investasi berbasis kebijakan di sektor guna air akan terus fokus dalam pengendalian banjir, konservasi air & proyek air di daerah bangsat, dan proyek strategis nasional.

Investasi oleh perusahaan gas akan difokuskan pada konsolidasi dan perluasan pipa distribusi nasional dan regional, serta pada terminal penerima dan wahana penyimpanan LNG karena akan meningkatkan diversifikasi pasokan gas.

Investasi periode depan untuk sektor pelabuhan bakal fokus terutama pada konektivitas antara pelabuhan dan rel kereta api dan jalan raya di sekitarnya, pelabuhan pintar yang memanfaatkan teknologi dan otomasi yang mengganggu, & integrasi regional strategis dan konsolidasi industri.

Perusahaan infrastruktur cenderung mempertahankan leverage utang dengan tinggi

Sebagian besar kongsi infrastruktur kemungkinan akan mempertahankan leverage utang yang tinggi – yang diukur dengan rasio dana sebab operasi terhadap utang – sebab belanja modal mereka yang pas besar untuk mendukung rencana pendirian pemerintah.

Meskipun demikian, pemulihan berkelanjutan sedang berlangsung untuk sektor tersebut, dan Moody' s berharap sebagian besar persyaratan likuiditas dan pembalasan hutang perusahaan infrastruktur akan pasti dapat dikelola secara luas berkah subsidi pemerintah dan suntikan pangkal. Selain itu, sebagian besar merupakan badan usaha milik negara, yang menopang posisi pasar yang berpengaruh, biaya pendanaan rendah dan kanal pendanaan yang luas.

Kesimpulan

Meskipun ekonominya tampaknya tidak begitu parah terkena virus korona, China melihat pengeluaran infrastruktur untuk mendukung pemulihan ekonomi. Itu akan mencakup infrastruktur baru serta tradisional, yang mendukung pipeline rencana baru yang sehat bersama secara leverage tinggi yang berkelanjutan bagi perusahaan yang melaksanakan pekerjaan tersebut.

Ivy dan Qingqing adalah analis di Moody' s Public Project & Infrastructure Finance Group, yang berbasis di Hong Kong dan Shanghai. Mereka mencakup berbagai infrastruktur dan perusahaan faedah milik negara dan milik pribadi di Cina.

 

¬ Haymarket Media Limited. Segenap hak cipta.